编者按：“影响力投资”一词最早由洛克菲勒基金会（Rockefeller Foundation）于2007年提出，力图创造资本与公益慈善的非典型牵手。2010年，摩根士丹利(MorganStanley)与洛克菲勒基金会联合发布了一份研究报告，把影响力投资界定为资产类别(AssetClass)的一种，更是奠定了影响力投资在投资界和公益界的地位。本文作者Patrick Briaud是洛克菲勒慈善顾问机构(RPA)的影响力投资事务负责人，具有多年的投资和慈善咨询经验。

随着来自机构资本（institutional capital）的日益关注，影响力投资仍然需要公益慈善事业作为投资者和领域建设者来扮演至关重要的角色。

 不一样的资金资源 

在客户需求的驱动下，影响力投资受到机构投资者们的关注。过去3年里，只有贝莱德(BlackRock)、高盛(Goldman Sachs)、贝恩资本(Bain Capital)和TPG这少数几家公司做出了重大举措来实现将影响力投资融入其资产管理品类。纵观整个金融业，社会责任投资（SRI）共同基金和交易所交易基金的数量增长迅速。同时，摩根士丹利资本国际(MSCI)和晨星(Morningstar)这些独立投资研究的领先提供商也发布了ESG指数和评级来为投资决策提供信息。

总的来说，这是一件好事。

这意味着更多的关注、资源、以及对投资管理实践的更多整合，这将推动300亿美元进入全球资本市场。即使其中只有1%的资金发挥了影响力，也可以满足联合国可持续发展目标（SDG）的资金需求。

在美国，机构参与的兴盛是有充分理由的。这是因为潜在的影响力资本有一个数量级的差异:慈善(3900亿美元)，政府(3.8万亿美元)和投资(65万亿美元)。

 影响力资本的来源 

所以，我们应该让基金会的工作人员都去高盛寻找工作吗？其实并不是这样的。

任何机会都有风险。其中一个关键风险是，传统投资的优先项目的效果超过了传统的影响力资金，或说公益慈善投入。

“影响力、投资”这个概念中的一半是专业公益慈善机构在过去一个多世纪所做的事情，而“影响力投资”将是未来值得浓墨重笔的。(需要明确的是，公益慈善事业还需要从商业和传统投资中学习很多东西——基于市场的方法、运营效率、数据与研究、创新等等。)

慈善事业在影响力投资中发挥关键、独特作用的方式有以下四种：

1.资本投资

虽然公益慈善事业可能无法进行复杂的现金流折现估值，也不知道如何追求前四分之一的风险回报，但它确实有完全无风险的资本可供配置，因为每一笔捐赠都会100%的用掉，并且放弃回报利润。

如果投资者的基准指数或可比指数为-100%会产生什么结果? 自由。投资者不需要考虑不确定性，可以无压力地考虑长期愿景，以及投资那些其他资金可能不会投资的领域。

换句话说，慈善事业就是风险资本、耐心资本或早期资本，以证明机构资金可以跟进的模式和种子公司。

一个例子是催化基金（Catalyst Fund），该基金每年为20家承诺塑造全球普惠金融（global financial inclusion）未来的创新型金融科技初创企业提供种子基金和导师。借助慈善捐款，盖茨基金会和摩根大通正抓住机会，开发一批前景良好的业务。

催化基金的投资标准https://catalyst-fund.org/

2.基础设施建造者

公益慈善事业持续不断地建立重要的影响力投资的基础设施: 协会、基准、市场机制、监管和研究。

例如，由于合流慈善Confluence Philanthropy，全球影响力投资网络GIIN，使命投资者交易所Mission Investor's Exchange，托尼克TONIIC，UN PRI等组织的存在，处于影响力~投资回报光谱范围内的影响力投资从业者会得到更好的信息和赋能。当会员会费发挥作用时，公益慈善基金授权给这些协会来提供关键的服务、会议和工具。

又例如，凯斯基金会（The Case Foundation）最近进行了成果显著的领域建设投资。它开发了一个入门指南，通过叙事型数据分析让人们了解该领域的情况，指南致力于使用交易数据来构建投资活动和趋势的网络地图。

虽然前景光明，不过谁知道这一努力会提供多大的帮助或取得多大成功呢~但正是这些合作建立部门的经历，才形成了这个行业的规模和支持。

3.影响力的代言者

一个多世纪以来，公益慈善事业一直在对影响力进行评估，因为影响力是一个非常重要的世界观性的行为。虽然公益慈善事业在哪些可行、哪些不可行方面已经取得了重大进展，但依然没有达成共识，竞争力也不足以增强其社会影响力。因此影响力投资者们还有很多需要学习的地方。

许多公益慈善事业一直在努力解决的问题都可以应用到影响力投资上。例如，“你衡量影响力的目标是什么?”这个问题的答案可能只是让被投资方承担责任，帮助他们做出未来的投资决策，或者证明一个概念。

公益慈善事业也很清楚不同层次的影响力评估所面临的挑战和资源需求是不同的，从最具战术性的交易层面到最广泛的社会变革层面都存在对影响力评估的不同需求。该图显示了各个层次如何应用于社会影响力和财务回报。

评估层级（社会影响力和财务回报）

除了帮助完善影响力测量外，公益慈善事业也可以作为影响力的代言人。例如，一个深思熟虑的慈善顾问可以与捐赠者/投资者和他的投资专家坐下来讨论，以便根据投资优先级来解释影响力目标。

另一个重要的差异是影响力风险。判断传统投资可行性的一个方法是风险与财务回报之间的平衡。在影响力投资中，这种风险不仅存在于财务回报，也存在于社会回报。

例如，为农村社区提供疫苗的有效冷藏运送系统可能具有很高的社会影响潜力，但如果失败了，则会对影响力造成很高的负面影响。

盖茨基金会资助的“高智发明”实验室，设计的Arktek疫苗储存保温桶可在不插电情况下存储疫苗35天以上，便于在非洲运送疫苗

4. 深思熟虑的教育者

公益慈善事业有时也充当一个教育者的角色，这可以通过思想引导、集会和培训等方式来实现。例如，领导内容创建、促进与感兴趣的投资者和顾问的研讨会、策划周到的聚会和会议、进行采访、让有经验的从业者发言等行之有效的方式来展现公益慈善事业的教育者角色。

盖茨基金会和洛克菲勒慈善顾问认为，在广泛的影响力投资意识(如机构资本关注和新闻报道)和执行能力之间存在重要的差距。针对这种差异性，我们建立了一个介绍指南和操作指南来引导感兴趣的人进行影响力投资。

影响力投资实施周期

来源：洛克菲勒慈善顾问公司（RPA）

让我们行动起来！

无论你是坐在彭博慈善基金会（Bloomberg Philanthropies）还是在彭博终端机前（Bloomberg Terminal，用于进行金融交易）我们都需要不断学习，互相推动进步，以获得卓越的影响力投资成果。

文章来源 | 善财志

图片来源 | 善财志

网站编辑 | 卢玢妤