2018年12月21日，2018中国公益年会在北京·国家会议中心圆满落幕。在年会第二篇章“商业资本的社会化路径”中，深圳国际公益学院董事会主席、招商银行原行长马蔚华围绕“影响力投资”这一话题发表了精彩的主旨演讲，以下为演讲主要内容：

我干了好多年的银行，现在做公益，可以说是一个跨界的人物。所以我思考问题、做公益，一般愿意用跨界思维来考虑公益问题。从金融到公益，思考“公益金融”，这是很必然的。但是真正让我把公益金融的思考变成行动的，应该是我在公益的“第一站”——壹基金。

大家知道，壹基金是我国第一个以灾后救灾重建为主要内容的公募基金会。壹基金有很多人都是毕业于国外名校。有一次我在救灾第一线，我看那些年轻人，一呆就是几个月，无怨无悔。后来我了解到他们的工资水平低得可怜，几千块钱，但是不影响他的情绪和情怀。但是我作为理事长，我得替他们考虑，如果他们生活在深圳，以他们的工资水平，干一辈子也不能买一个厕所。一个优秀的年轻人，如果毕业以后到金融机构，可能成为有钱人，甚至亿万富翁;如果干公益，若干年后还是个穷光蛋，这是社会最大的不公平。所以我想怎么能改变这个现状。

后来我在哥伦比亚大学做访问学者的时候，我发现这个学校有这样一门课程，研究公益和商业的结合，在美国也有这个问题。我是在商学院做访问学者，我老到公益学院去听课，我觉得这件事可以做。后来我们在桥水基金主席瑞·达利欧、比尔·盖茨、牛根生、何巧女、王振耀的参与下，发起了国际公益学院，就是为中国公益基金会培养人才的。我们现在有7000个基金会，而且最重要的是，要培养他们用新的公益思想，来做公益事业的人才，这是我们最缺的。传统的公益是我们的美德，一定要进一步地发扬光大。但是世界发展到今天，光靠传统的公益是不够的，我们必须思考，在公益的发展中转型，用创新的手段来促进公益的新发展。

所以，我今天就讲一下影响力投资这个概念。这个词，我觉得到今天还比较陌生，但是在世界上十年前有了，在发达国家已经逐渐成为一个主流的投资价值观。我非常欣慰，当我两年前第一次在深圳宣传影响力投资的时候，原来是为两三百人准备的会场，到场超过1500人，深圳还是个接触新事物的地方。后来我们办影响力投资的峰会，有70多家机构，大部分是金融机构，发布了影响力投资的“香蜜湖共识”。我们一开始不找四位领导，因为他们不了解的时候容易否定这个事，现在四位领导非常重视这个事，而且我发现今年G20已经把可持续金融，包括影响力投资，写入了议程。联合国特聘我来做UNDP(开发计划署)顾问，推动中国的影响力投资。我觉得影响力投资在中国会逐渐地被大家熟悉。

那么，什么叫影响力投资?影响力投资，用一句话来说，就是一笔投资，既有正面财务回报，不是最高的，可以高于社会平均利润率，也可以等于或低于社会平均利润率，同时要有可量化的、积极的社会影响力。它和以前我们见到的底线投资、道德投资、社会责任投资的不同之处，是既要有经济效益，同时要有可量化的社会影响力，要根据标准量化，这就是社会影响力投资。影响力投资属于公益金融的范畴。

那么，什么叫公益金融?顾名思义就是公益和金融结合，用金融的手段做公益，这应该是公益理念和商业模式的新的结合。我认为公益金融不是平白无故产生的。公益慈善是社会的一种表现形式，它的存在和发展，按照历史唯物主义的观点来看，一定和经济科技发展水平相适应。回顾全球公益历史，16世纪，由于生产力水平低，当时叫古典慈善阶段，只是救助饥寒交迫的人;到了封建社会，生产力发展了，变成传统公益慈善阶段，这个时候公益的职能不光是救助，还有社会管理的身份;到了美国工业革命以后，公益进入了以现代基金会管理的现代公益慈善阶段;到了今天，为什么还会出现新的公益形式?

大家知道，过去这二三十年全球经济高速增长，中国经济也是高速增长，平均每年增长9.5%、9.6%。去年，美国苹果和亚马逊一度市值1万亿多美元，相当于印度尼西亚的国民生产总值;去年的这个时候，腾讯市值超过5000亿美元，翻了656倍，还有阿里巴巴也是这样，他们相当于马来西亚的国民生产总值，富可敌国。经济发展的背后是什么?科技革命、金融创新、全球化。也出现了全球经济发展中值得担忧的一些问题。我们现在正在消灭绝对贫困，但是相对贫困的挑战还是非常严峻，再加上全球的生态、就业、妇女儿童、地缘政治、战争，全球可持续发展出现了许多的隐忧。连西方政客都担忧，所以他们提出包容性增长。联合国在2015-2030年期间，制订了《全球经济可持续发展计划》。该计划有17个指标，涉及到可持续发展的种种问题。按照这个指标衡量我们新兴市场发展中国家，要解决这17个问题，总缺口3.9万亿美元。而我们今天，社会公益捐赠的钱，加上政府投入的钱只有1.4万亿，还有巨大的缺口，这个缺口显然靠我们传统捐赠是永远解决不了的。但换一种思维，我们理想化地看问题，这些问题的原因，很多是在经济的发生中产生的。假如每一笔投资和每一个经济行为都能既有经济的回报，又有积极的社会影响力，那么这些问题就没了，缺口就没了。当然事情不可能理想化，需要我们向理想的彼岸努力前进，这就是影响力投资存在的逻辑。要继续弘扬传统公益美德、继续捐赠，同时也要从根本上通过影响力投资来解决这些问题，这样，我们到达彼岸的时间将大为缩短。

我觉得公益金融、影响力投资是公益发展的历史趋势。公益金融包括很多方面，影响力投资是一个方面，还有影响力债券，也包括公益创投、社会企业，还有其他一些问题。我非常欣赏德鲁克的一句话(美国管理大师，他有39本书，很多经典)，他说所有社会问题只有把它变成有利可图的商业机会的时候，才能从根本得到解决，这就说明了我们今天把公益和商业模式结合起来的内在道理。我非常欣喜地看到民政部作出一个决定，让公益基金也可以用来做投资了，当然要防范风险，这说明已经有了突破。我认为，全球范围内，尽管大家对金融危机中华尔街金融机构的嘴脸记忆犹新，但我觉得，总的来看，全球商业向善、工业向善、社会向善正在成为潮流。

上世纪70年代，诺贝尔奖获得者、美国经济学家弗里德曼认为，企业不要搞社会责任，企业就应该赚钱，十年后他的观点被否定。我们中国在本世纪初的时候，只有跨国公司讲社会责任，中国很少企业讲社会责任。当时，我们成立包括跨国公司在内的“中国社会责任同盟”来推动这个事。也就十几年时间，如今，几乎所有的企业，上市公司当然在其内，全都有社会责任报告、董事会的社会责任委员会。金融危机中，大家缺失对华尔街有点意见，格林斯潘也被评为25个罪魁祸首(之一)。但是华尔街自身也认识到这一点，不改变自己的形象，将来会失去很多客户。所以最早接受影响力投资概念的杰米·戴蒙(华尔街传奇人物、摩根大通CEO)，把影响力投资与投资、贷款这些概念一样，列为金融概念;高盛为了搞影响力投资，花100亿美元收购一个公司，这个公司是影响力投资公司，它有125个项目，我访问过这个公司……金融大鳄都在向善的道路上前进。美国有一个多米尼400指数，选择了400个遵照影响力投资标准的上市公司。在过去十几年，这400个上市公司的回报率、收益率高于标普500，这是令人振奋的，这说明人心向善、资本市场向善。我记得，星巴克六年前要提出节省25%，事后它的股票翻了2-3倍;必和必拓原本是搞材料的，它的股票突然大涨，其背后就是节水、节能、节电，也是社会影响力。社会影响力正在成为全球趋势，有许多华尔街的高管放弃了现在比影响力投资高的工资，去影响力机构当头儿，这就是人才流动表明社会驱动的风向标。

在中国，我觉得影响力投资正在被大家所认识。我认为，影响力投资和今天我们党中央、国务院倡导的是一致的。影响力投资符合“创新、协调、开放、绿色、共享”的五大理念。首先，影响力就是创新，它既是公益的创新，也是金融的创新;第二，它更是协调的，经济效益和社会效益都好，这是最大的协调;第三是开放，我们接受全球最新的观念，我们欢迎全球的影响力投资到中国投资，同时我们也在全球的发展合作中，特别是在“一带一路”中，如果以影响力投资做理念，就不会出现推动上的屏障;第四，绿色是影响力投资的应有指引;第五，共享，我们所做一切都是让世界更美好，美好的世界是全世界共享。而且，我觉得，影响力投资也是中国经济由高速度向高质量发展的必然践行形式。大家知道，我们的社会矛盾已转变为对美好生活的向往和不平衡、不充分发展之间的矛盾，我们还有很多不协调的地方，我们还有很多城乡差距、贫富差距，尤其是社会提供的公共产品还供不应求，特别在医疗、教育、养老这些领域。很显然，政府做了很大的努力，但是任何社会光靠政府的努力是不够的，必须让全社会一块参与，而影响力投资完全可以做到这一点。我经常举的一个经典例子，就是禹宏投资投浙江的绿康养老。这个养老公司，原本是个民非企业，10年间辛辛苦苦地做到800张床位。禹宏资本进去以后，三年增加到1万多床位，而且经济回报相当不错，社会影响力也好。不久前，英国影响力投资之父都为这个案例感到惊喜。我们现在的许多投资虽然不叫影响力投资，但实质这么做的还是很多的。中国的影响力投资正在路上，我们需要进一步推动对影响力投资的理念认同。